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国内期货基本面研究与策略建议(4--3)
内容来源:未知    发布时间:2019-04-04 00:24    点击数:





❖螺纹钢/热卷

当前市场矛盾:高供应与弱需求预期。

我们的观点:随着采暖季结束,在利润仍然可观的驱动下,4月份螺纹钢产量有进一步增加的可能,去年最高周产量350.5万吨的纪录很可能被刷新,预计高供应将对价格形成进一步压制。近日受铁矿石价格上涨提振,钢价被动跟涨,贸易商投机需求回升,但我们认为终端实际需求放缓风险仍存,高供应、弱需求风险仍不可忽视。

操作建议:观望或偏空操作。

风险点:环保限产超预期,需求强于预期。

 

❖铁矿石

当前市场矛盾:高炉复产与供应收紧预期。

我们的观点:供应端,淡水河谷因溃坝事故大幅调减2019年产量预期;因受飓风影响,力拓下调2019年产量目标,必和必拓正在重新评估产量计划,三大矿山铁矿石供应收紧预期强烈。需求端,根据我们的测算,4月份唐山非采暖季环保限产力度很小,高炉产能利用率存在较大的回升空间。Mysteel统计,4月上旬全国高炉净复产产能日均达9.64万吨,主要集中在河北地区,年化3520万吨,占2018年全国生铁产量的4.6%。供应收紧叠加高炉大规模复产,预计短期铁矿价格震荡偏强,淡水河谷溃坝前铁矿石现货575元/吨的价格或是铁矿价格的支撑所在。

操作建议:偏多操作。

风险点:钢材需求大幅下滑,铁矿供应收紧预期大幅改善。

 

❖玻璃

当前市场矛盾:博弈需求强度。

我们的观点:近期需求有所回暖,但供大于求局面没有明显改观,厂家库存持续攀升刷新高。不过,据近期草根调研,华东地区房地产竣工有加速迹象,结合今年房地产将大概率加快建安工程投资的判断,玻璃需求或有进一步回暖的空间。我们认为,短期玻璃价格或维持企稳震荡。

操作建议:观望

风险点:

 

❖硅铁/锰硅

当前市场矛盾:采暖季结束后的供需博弈。

我们的观点:采暖季限产结束,铁合金产量存在反弹预期,在钢材需求偏弱的预期下,钢厂可能向铁合金厂转移压力。从目前放出来的钢厂新一轮询盘信息来看,价格与3月持平,但需求量减少。关注后续更多钢厂的招标信息指引。

操作建议:观望

风险点:

 

❖焦煤

当前市场矛盾:焦煤去库存速度。

我们的观点:邯郸等地钢厂第三轮焦价下调,因利润传导影响叠加增值税税率调降,临汾、长治及晋中等地区焦煤市场价格下调30-50元/吨。目前,焦化厂及钢厂焦煤库存下降至1636万吨,六港合计炼焦煤库存涨至359万吨,为历年高水平位置,各环节高库压制煤价。3月29日山西沁源县王陶村发生森林火灾,约25个村庄和煤矿受到影响(涉及1400万吨产能),复产时间未定,短期对炼焦煤市场起到一定的支撑。介休地区部分煤矿预计清明节后复产,但目前尚无正式发文。预计煤价延续震荡。

操作建议:观望

风险点:

 

❖焦炭

当前市场矛盾:库存与下游需求释放博弈。

我们的观点:随着国内增值税税率下调,焦炭市场开始第三轮调降50元/吨,山西地区部分焦企已接受下调,河北邯郸地区大多已接受下调,焦炭市场偏弱运行。钢厂焦炭库存处于中高位水平,多以按需采购为主。四港焦炭库存375万吨,国内独立焦化厂(100家)焦炭库78.7万吨,高库存限制焦炭反弹,焦市预期偏悲观。全国高炉产能利用率上涨至74.74%,河北部分钢厂复产,下游需求有所回暖。3月21日-9月底,长治市市开展焦化行业专项检查整治行动,打击生态环境违法行为,或将影响焦炭生产。预计焦炭价格延续震荡。

操作建议:观望

风险点:

 

❖动力煤

当前市场矛盾:下游企业需求释放。

我们的观点:本周电厂日耗维持67万吨/天的较高水平,随着动力煤消费淡季来临及4月电厂检修,电煤日耗将有所减弱。六大电厂库存1566万吨,电厂需求低迷,尚未有补库需求,煤价仍有下行预期。榆林公布第四批复产煤矿名单,民营矿仍在复产中,产地供给较宽松。预计煤价延续弱势运行。3月29日国家煤矿安监局开展煤矿安全生产专项执法检查(4月份至6月底),检查范围为纳入高风险安全“体检”范围的煤矿,确定为C类的煤矿和长期停产停工的D类煤矿。

操作建议:观望

风险点: