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中国原油上市首日收阴 先跟随美油而后谋“定价”
内容来源:未知    发布时间:2018-03-27 22:47    点击数:










周一在上市交易首日,中国原油期货迎来超高的换手量,总交易量超过布伦特原油的隔夜交易量。

中国原油期货主力合约1809昨日日盘收涨3.34%,日间交易量突破4万手,持仓超过3000手。昨日夜盘收跌2.67%,成交量超过2.7万手。当日总成交量达6.8万手,成交金额接近300亿元。

据美国金融博客Zero Hedge统计,昨日交易集中于盘初,开盘一小时后成交金额就超100亿元,不久后成交量已远远高于布伦特原油,但尾盘成交量明显收缩。

        2018年3月26日,上海国际能源交易中心正式开始了原油期货业务。这个业务最引人注目的一点是人民币计价。

  如SC1809的挂盘基准价格为416元/桶,SC意为“中质含硫原油”,1809意为2018年9月到期结算。所有15个合约都是SC品种,7个短期的为SC1809至SC1903,基准价都是416元/桶。4个中期的SC1906到SC2003,基准价388元/桶,4个长期的SC2006到SC2103基准价375元/桶。

  石油期货其实开起来不难,1993年中国就开过,当年中国成为石油净进口国。不只是上海,多地都开了。而且交易很活跃,1994年初日平均成交量超过了新加坡,跻身世界前三。但是1994年4月,国务院关闭了石油期货,推出了延续至今的重大政策:进口原油和成品油由国家统一配置、统一定价。也就是说,虽然中国在向市场经济转型而且卓有成效,但是石油作为战略物资,相关产品价格却不是市场化的。

  因此,发改委上调下调油价,成为日常新闻,甚至产生了“调油价打飞机”的段子。这其实是说,石油价格是由国家直接定的,并不是市场上众多买家卖家动态喊价成交的。因为就是中石油、中石化、中海油这“三桶油”垄断市场,都是巨型国企,直接定价方便而且能避免混乱。另一方面,发改委在不停上调下调油价,而且定价机制还越来越“透明”,参考国际市场油价走势定,算法都公开。这又是市场化的一面,上调下调几毛几分都有根有据,人都能算个八九不离十,实践上外界反应还不错。

  但是发改委参考的是“国际市场油价”,这就产生了一个根本矛盾。国际石油期货主要就是纽约的WTI和伦敦的布伦特油,分别代表了美国和欧洲的石油市场,那石油进口额全球第一的中国市场,靠什么来代表?因此技术性地说,推出上海石油期货,是非常自然的操作。以后发改委再调油价,自然会逐渐转向参考上海价格。